전경련 보고서…우호세력들 늘려 기업경영권 강화해야 무리한 공격과 방어에 따른 경영권 분쟁은 당사자들의 부실과 기업부도로 연결돼 주주가치의 하락, 종업원의 실업을 초래한다는 지적이 나왔다.

전국경제인연합회(이하 전경련)는 26일 ‘국내 및 해외의 적대적 M&A 사례와 시사점’ 보고서에서 “불건전한 적대적 M&A는 기업의 중·장기적인 이익에 배치될 우려가 있어, 각 기업들의 적절한 대응방안이 요구된다”며 이같이 밝혔다. 이 보고서는 27일 발간된다.

전경련은 보고서에서 “적절한 M&A 가능성은 경영진으로 하여금 주주이익을 위해 투명경영을 독려하는 긍정적 기능도 있다”며 “그러나 과도한 적대적 M&A 위협은 비효율적인 자원 배분과 전략적 투자 등 기업의 중·장기적인 이익에 배치되는 행태를 유도하는 부정적 측면이 있다”고 지적했다.

이 보고서는 “기업들은 무엇보다도 지분율 증가나 우호세력의 확대를 통해 기업경영권을 강화하는 것이 중요하나, 이는 재무적 여력이나 시장상황을 고려해 점진적으로 추진해 나가야 한다”며 “단기적으로 무리하게 추진할 경우 오히려 국내외 사례에서와 같이 부작용을 낳을 수 있다”고 강조했다.

또 일부에서 ‘외국인 주주들이 분산돼 있기 때문에 국내기업들에 대한 적대적 M&A의 가능성이 낮고, 이들 대부분이 가치투자자이므로 실제로 적대적 M&A와는 무관하다’라는 주장에 대해서 보고서는 “영국 보다폰의 독일 만네스만 인수 사례를 살펴보면 반드시 그렇지는 않다”고 분석했다.

이 보고서는 “미국에서도 80년대 M&A 열풍이 불면서 기업사냥꾼이라고 일컫는 금융자본에 의한 적대적 M&A의 폐해에 대해 인수대상기업과 노조를 중심으로 심각한 비판이 대두됐다”며 “적대적 M&A가 과도한 부채를 유발시켜 기업도산 등의 폐해를 초래한다”고 주장했다.

보고서에 따르면 적대적 M&A 과정에서 대상주주들에게 지불되는 막대한 프리미엄으로 인해 기업의 부가 잘못 배분되고 있다는 비판이 제기되는 등 적대적 M&A는 전반적으로 기업가치를 상승시키기 보다는 기업가치를 떨어뜨려 심각한 사회적 비용을 초래한다는 것이다.

한편 보고서는 “적대적 M&A로부터 발생되는 폐해를 방지하기 위해 기업들은 적대적 M&A에 대항할 수 있는 사전 정보체계를 구축하고, 중·장기적으로 수익위주 및 현금흐름을 중시하는 경영으로 기업가치를 제고해야 한다”고 제언했다.

이와 함께 보고서는 “기업들이 IR활동 강화로 우호세력을 확보하는 등 방어력을 제고하고, 급변하는 글로벌 환경에서 살아남기 위해서는 기업의 핵심부문에 대한 역량강화를 통한 기업가치 증대를 통해 적대적 M&A의 위협을 사전에 차단해야 한다”고 덧붙였다.

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